零售业疲软预示央行或将重启降息 加拿大统计局《2025年2月零售贸易》报告解读

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    加拿大统计局于4月25日发布的《2025年2月零售贸易》报告显示，2月份零售额下降了 0.4% ，降至 693亿加元 。九个子行业中，有四个行业的销售额出现下滑，其中汽车及零部件经销商的销售额降幅最为显著。尽管核心零售额（不包括加油站、燃料供应商以及机动车和零部件经销商）增长了 0.5% ，但整体数据仍难掩零售业的疲软态势。

汽车零售领跌，消费信心低迷

数据显示，2月份汽车及零部件经销商的销售额下降了 2.6% ，该细分行业内的所有四种类型商店均出现下滑。其中，新车经销商的销售额跌幅最大，达到 3.0% ，这是连续第二个月下滑。此外，汽车零部件、配件和轮胎零售商的销售额也下降了 1.6% 。

经济学家指出，汽车销售作为经济周期敏感型支出的重要指标，其持续下滑反映了消费者信心的减弱。尤其是面对美国近期对中国商品征收高额关税的影响，消费者的购买力受到进一步压制。

区域零售表现分化：魁北克与BC省领跌

从地区来看，七个省份的零售额在2月份出现下降。按加元计算，降幅最大的是 魁北克省 ，其零售额下降了 0.9% ，这是该省连续第二个月出现下滑。蒙特利尔人口普查大都市区（CMA）的销售额更是大幅下降 2.5% 。

与此同时，BC省 的零售额也下降了 0.6% ，主要原因是家具、家居用品、电子产品和家电零售商的销售额下滑。大温地区的零售额下降了 0.9% ，显示出该地区消费市场的疲软。

3月预估数据：短暂反弹或难掩长期趋势

加拿大统计局还公布了3月份零售额的初步预估数据，显示销售额增长了 0.7% 。然而，经济学家警告称，这一增长可能只是暂时现象，主要得益于消费者抢购以应对即将到来的关税冲击。

BMO Economics高级经济学家兼经济副总裁谢莉·考希克（Shelly Kaushik）表示，3月份的增长可能反映了美国关税和加拿大反制措施出台前汽车销量的预期增长。但她预计，5月份公布的剔除汽车销售的数据将明显疲软。

经济学家解读：降息或成必然选择

多位经济学家认为，近期零售数据释放出“严峻的信息”，暗示加拿大经济正面临更大的下行压力。

罗森伯格研究与联合公司（Rosenberg Research & Associates Inc.）创始人戴维·罗森伯格（David Rosenberg）指出，2月份的数据显示周期性敏感型支出下降了 1.7% ，较上月的 1.4% 进一步恶化。建筑材料支出下降 2.8% ，家具和家电支出下降 2.9% ，服装销售额下降 2.7% 。他认为，这些数据表明加拿大住房市场正在走弱，同时就业前景也可能受到影响。

罗森伯格还强调，非核心项目的增长主要归因于食品和药品销售额的上升，这并不能掩盖其他领域的疲软。

加拿大帝国商业银行资本市场（CIBC Capital Markets）经济学家凯瑟琳·贾奇（Katherine Judge）则表示，第一季度零售额“持平”，与去年第四季度 5.6% 的年化增长率相比大幅下降。她指出，汽油价格下跌并未促使消费者将节省的资金用于其他消费领域。

贾奇预测，由于消费者和企业信心持续低迷，加上关税对就业市场的潜在冲击，加拿大央行很可能在6月会议上提供足够的GDP疲软证据，并下调利率 25个基点 。

未来展望：降息之路或将开启

罗森伯格认为，当前疲软的经济环境和不断上升的不确定性，为加拿大央行重新开启降息之路提供了充分理由。他预计，央行可能会持续降息，直到政策利率降至中性区间的最低端—— 2.25% 。

经济学家们一致认为，零售业的疲软表现不仅反映了消费者信心的下降，也为央行提供了更多宽松货币政策的空间。未来几个月，加拿大经济能否从这场“零售寒冬”中复苏，将取决于央行的政策调整和全球经济环境的变化。

结语

零售业作为经济健康状况的晴雨表，其表现往往能揭示消费者信心和经济活力的变化。2月份零售数据的疲软，加上关税带来的额外压力，使得加拿大经济面临更大的挑战。在这种背景下，央行重启降息的可能性大幅增加。未来，加拿大能否通过政策调整实现经济复苏，仍有待观察。

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